中国 5 月社会消费品零售总额同比下降 0.6%，远低于预期，这意味着什么？
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回答 ID：2050447205606208206
作者 Token：huang-wei-yan-30
状态检查：2026-06-19 23:56:58
这一篇大概率会被喷，慢慢写。
关于5月的社零增速问题，其实我5月初看到4月的新增信贷数据和5月15日买断式逆回购额度我就大概知道了。
过去的一个半月到底发生了什么？或者说过去1年半发生了什么？2024年10月央行通过买断式逆回购投放资金，从2025年4月开始，额度梯度放大，一直到2026年3月，峰值达到9万亿，随后在4-5月，断崖式回收3.3万亿。这也就是我当时只看震荡的原因（但确实不知道芯片半导体等行业的行情爆发，聊点题外的目前的科技加速段其实是缺乏场外资金支持的，所以做没问题，但一定不要被套，也不要补仓）。
关于消费股，我昨天已经开始建仓了，至于原因，我在上周的帖子里面写了（我是按照我的交易计划走的），我今年的方向会是消费、AI行业扩散和部分行业修复，如果7月15日，逆回购的余额能稳定到7.5万亿以上，那么我会把重点放在消费，反之则是高股息的防御性公司为主。
我不想写阴谋论，但是国家队卖了ETF以后就开始断崖式的回收流动性，恩......
买断式逆回购余额
评论区
已归档 86 条 / 原站约 294 条评论抓取时间：2026-06-17 18:36:56
大概率外汇扛不住，央行收水，同步金证减持。外汇储备优先级高于股市。[流泪]
买消费最简单的逻辑不是确认以后有多好的预期，而是确认现在是不是最坏的时候。今年上半年没有任何消费政策刺激，其实挺惊讶的。[看看你]
2015年下半年牛市都崩了，但依旧还喊着疯牛转慢牛。 “慢牛”这玩意儿就没有可信度的。 只不过现在和15年的区别在于，当时股灾确实给吓出ptsd了。所以它现在需要在科技股涨的时候狠狠踩老登，以便于将来科技股崩的时候低位进老登来稳指数救市。 此外还能有驱赶老登股的人去科技的作用，也算是一举多得吧。
看来在7月15前只适合做科技或者空仓[赞同]
没有什么阴谋论，A股的含科量证监会有KPI指标的，这是任务，不得不完成！ “ 6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，目前A股科技板块市值占比超过3成，市值超千亿的科技企业占比达到45%。”
黄大之前说了食品加工和服装两个方向走出右侧，我觉得安井和圣农不错，服装原本是想找汉服方向的，没找到正宗标。
请问答主您看好消费的理由是什么？我认为考虑到长期人口趋势，消费现在不算低估。[发呆]
我去年90多在拼多多买的鞋，昨天买了同款，110
黄大，该上班码字了，说好的慢慢写的。[doge] 又是老登挨打的一天，我现在天天自动扣费。[大哭]
黄大，您在哪家私募操盘？能不能买
我持相反的态度。我现在远离那种生产消费品的股票。希望半年后有人踢我一下
黄大，问一下，格力这个公司有这么差么？分红都已经到8了[捂脸]
医疗医药都没涨 消费往后稍稍四季度再看了
另外就是感觉，这一轮死守消费的人比我想象的要头铁的多[思考]。点名某些酒的股东们，头不是一般的铁。个人对这半年内的筹码结构都不算很乐观。
黄总，高股息防御性 是指银行吗？沪深300指数基金还可以继续持有吗？
这个问题已经荒原了？
还想着真见底了[大哭]
那是不是，如果7月15号还没稳定下来的话，从现在开始的每一天，都是最好的卖点
请问黄大，为什么在遇见社零向下的时候情况下，仍做消费呢？是认为差异化消费潜力比社零压力大？
黄大，猪肉是不是也可以做了？
从我个人体感来说，消费更谨慎了。因为预期未来的不确定性，能不花钱都不花钱，甚至小孩子的兴趣课都想停了。[捂脸]
黄大，房价和就业目前这个情况，消费的前景很悲观啊[思考]
不只社0首次转负，固投也创下了最低值
消费看哪个方向，猪肉？白酒？基本面和技术面都不佳
相较于年初，创新药和化工不见了[飙泪笑]
黄大，可以出期分析解读一下今天陆家嘴论坛吗？
[衰]证券属于行业修复吗？
黄大问一下现在各种指数etf份额还在持续缩小是不是一些大资金也跟着跑了？
这两天老登跌麻了
今年涨价是原料能源涨推动的被动涨价，客观上增加生活成本（衣食住行药）。。。 地方政府财政窘况，主观上有动机提升公用价格上涨。。。 现在出口强劲，是不是有国内公用价格太低的原因。。。 所以涨价是大势所趋，但跟老百姓的消费需求是矛盾的，绝大部分人被这几年的经济发展永久留在了原地。。。 所以全面通胀，还会来到吗。。。
但是为啥世纪淘宝买东西衣服变便宜了啊[捂脸]我朋友买的裙子很便宜准备推荐给我，结果到我这比她当时买的还便宜
淘宝上都开始让电诈店铺开店了[吃瓜]
6月社零也不会太好，去年基数也是高的。。。并且目前看没有政策的迹象[为难]
高股息这几天也是跌的厉害。好像除了光都不太行
最后一句话撒意思呀 黄师，国家队不想搞牛市了？
人工股灾做波段
评论区直接反对。大A完全可以CPI一路上涨，消费股一路下跌。
阿旺和央行配合的好啊[大哭]当前的社零数据是不是意味着政策退出是不合适的，所以流动性回收应该停止甚至稍微加码？
断崖式回收会和伊朗战争有关吗？
卖500，买红利
所以牛市这就死了吗，那券商的玩
钱都捂着不敢花，股市当消费……
个人感觉现在都在计价经济衰退与世界分裂，但都还有希望，因此AI继续涨涨涨。
起的真早[爱]
黄大，港股消费和内地消费有一些前后联动吗？
“国家队卖了ETF”是市场行为。 “央行断崖式回收流动性”是货币政策。 两者时间上接近，但他自己也明白无法证明是直接关联。强行将二者串联，是一种容易引发误导的“叙事”。央行的逆回购操作，核心目标是维护银行体系流动性合理充裕，是对全市场宏观流动性的调节，直接与一级交易商交易，与国家队买卖ETF的资金并不直接挂钩。他点出了时间上的巧合，但可能忽略了两者不同的政策目标。
倒不是喷，我是有点想不通，就一个涨价的逻辑，真的能干碎所有的利空么。还有一个点，为什么不去做多上游的原油和煤炭呢[思考]想不明白。
@Deep Van（https://www.zhihu.com/people/4546452329453afdcfd3e534325c1e51）
个人理解：现在买消费有赌下半年出刺激政策的因素。
为什么没有找到你关于消费的文章呢
配合让机构吸筹？
消费股一定要消费\[大哭]/。万一涨的是盐铁不就毁了
乳制品最近有戏么？
部分行业修复是化工吗[大笑]
日本加息黄大怎么看
哎慢慢熬吧，消费这个走势现在看不到一点希望
“新增信贷”数据呈现锯齿状是什么原因?没看懂
黄兄，请教一下，之前好像说过做左侧的话，左侧打入70%，剩下从底部上涨10%左右打入是最好的。那如果是现在这种偏右侧呢？如何购买是比较好的策略，可以分享一下吗？
黄大，农业跟消费一样逻辑吗？您很少提农业，是因为不看好农业有行情是吗[飙泪笑]
一个月扩2w亿 不太可能吧黄大 是不是还是要看高股息了
好家伙 这作息佩服哈哈
去年就持有消费股，变成绿油油的老登股[大哭]
日元加息了 海外资金回流日本 港股压力挺大的
黄大能聊聊现在的中免吗[感谢]
ai端侧的配置我理解，毕竟眼镜和pc确实有消费端接着，而且出货量并没有特别大。但是整体消费我理解不了，数据完全不支撑，也看不到数据反转的可能。除了煤油气，看不到机会。
科技股现在连美股都不看，疯狂的狠
楼主的备注莫名的带点委屈和喜感[捂脸]
送出一个礼物～
黄大，华润三九怎么样，消费属性的医药，毕竟老龄化也算是明牌
我看现在余额是5.4万亿，一个月投放两万亿吗……
消费板块不能买，连烟草这种成瘾性计划性的产业都是下滑的
昨天的帖子怎么没了
哪个兄弟知道 逆回购余额从哪可以看到
化工今年算行业修复吗？除了AI沾边的上游电子化学品，其余像万华这种已经回调很多了
黄大，你认为国家对指数的维稳还会持续几年？
黄大，那如果继续收水，是不是意味着要加息了？
按照一周前的交易系统，消费股是系统A吗，基本面好，然后低位潜伏？
Ai行业扩散会是什么行业呀
黄大，最后一段说的那个其实没啥事，烟雾弹而已。中证金透过ETF减持还2015年的银行贷款，一部分筹码倒给了不会动的保险，更多的筹码倒给了更厉害的xx. [捂嘴]
所以？
消费、AI行业扩散和部分行业修复——那种符合这三个条件的，概率不就更高！
行业修复 不会是航空运输吧[尴尬] 我也做了两手准备 选了高股息服装
黄大可能有点太乐观了 除了个别领域外（例如部分家电），大部分消费板块都在向下走，78月份不回升的话，全年的趋势就定了
地产可以吗，已经跌很惨了，买地方性，核心城市的地方国企。不要全国性的大央企
[捂嘴][赞][捂嘴]
哥我一直有个问题，你为啥不做成长股啊，新能源和AI多么明显的高成长