如何看待小米2026年第一季度财报？

偏中性。

好是一季度车子青黄不接，内存价格暴涨的糟糕情况下，利润比机构预测的要高五亿，用户变多。为什么看净利润差那么多，是因为一季度su7停售，只能靠yu7单撑，但汽车的研发和销售费用不会下降。这里跳掉了120亿左右营收。

差的是和去年比和上个季度比，总营收还有净利润都拉了。虽然有诸多理由，但下降就是下降。

“不超过200亿的回购”，这个“不超过”是多少也存疑，更多是一种股价托底的策略。一般来说，如果连续几天盘后放出当日回购的公告，说明这个价格就是阶段性的底部了。

二季度，随着OPPO的助攻和汽车业务的上升，财报会好看一些。

至于大家关心的股价，港股的关键是流动性。这个流动性现在关联度最大的是霍尔木兹海峡，开放了，水位会涨。

公司的良性预期方面，一个是智能家电业务在海外的高速增长，一个是27年三四季度正式落地的汽车出海。

小米在历史上经常有估值超过五十倍的，买港股有点像周期股，低位等待，等高预期或者高流动性时获利了结。