为什么美股在大涨特涨，巴菲特等金融专家却在持续减持？
越高就是要越减持，而不是越高越加。
这个高是指pe分位。
整个事情就是这样的，去年四月八日，突然AI开始厉害起来，各大公司看到了未来这玩意的巨大潜力，能极大地替代中产脑力劳动者。
那几大巨头就要开始AI的竞赛，开展竞赛就要更多的算力和人才，算力需要算力卡，巨大的电力，内存，液冷，等等。
那么在这个过程中，非常明显的，AI的终端付费是不足以支撑训练，推理的费用的，甚至严重到部分模型一付费整个凉掉。
但人家的财报会有一些巧思。打个比方，我买的卡，内存，机房，这些都被计入资产而不是支出，只有这些资产“折旧”的部分才是支出。
相当于什么呢，我开个网吧，买了一堆机子一共五十万，但我一年的支出不是五十万，而是五万，因为十年折旧完嘛。
但这里有个bug
就是这堆机子当然十年后还能用，但如果我还是用这些（比如十年前网吧用750ti），那就会没人来光顾。事实上，我每年都要更新我的装修，更新我的机子，包括显卡，屏幕这些。另外本身这些电子耗材也很容易坏。
现在的AI也是一样，首先你得考虑到竞争，所以必须持续投入，今年一千万，明年还是一千万……显示在财报上，成本会越来越高，即使是用减值计算也是水涨船高的，但你的收费却没办法变多。
为啥?很简单，我用ai是为了降本增效，你把本给抬高了，我只能另寻高明或者本地化部署了。
第二，是现金流
这个是巴菲特最看重的。
你可以不会算，那我简单点说，你作为网吧老板，上一年花了五十万减值五万赚了二十万，看起来利润爆表，但下一年再花五十万买显卡的时候，你的账面上就算能看，你实际上还是没钱了。
这时候只能用你的已有显卡抵押去贷款买。
那到了第三年，第五年呢？
你只能指望网费越来越贵，来你这的顾客越来越多。你需要和别的网吧老板一起，把显卡和内存都买光，这样普通人才会因为高昂的家庭部署开支来你这玩。
第三是上游价格
恰恰是上游价格被炒起来，ai叙事才能在一个摇摇欲坠的情况下继续加码。
上一段已经说了网吧的故事。下游是网费，上游是设备费用。
如果设备费用过于高昂，网吧也承受不起，那么网吧会暴雷。如果设备价格过于低廉，那本地化部署就可以，故事一样会失效。最后大家都会使用AI，但不需要付太多的费用，整个会趋于理性，而不是Antropic在链上超过万亿以上的估值。
懂我意思了吧?
就是整个事情在数学上是个死胡同，更别说失业或者中产群体变少，消费会多拉胯了。
普通人可以通过右侧信号跑，巴菲特那么大的资金量可跑不掉。
因而，适度参与泡沫，千万不要有梭哈的想法，一月底梭黄金三月底梭原油的现在都老可怜了。更惨的是过去六年买了水泥盒子的。
泡泡，能吹多大无法预估，你要是不信可以自己试试，每一次差别都很大。
但唯一能确定的，是泡泡，泡泡的结局就是会爆，而且，一定爆。
关于上个最大的泡沫，我在17年就写过，你们可以看评论的时间顺序。当时也是质疑→一致→狂欢→爆炸。
中国房价最终会崩盘吗？评论区
已归档 100 条 / 原站约 145 条评论抓取时间：2026-05-10 20:42:52
适度参与有效防止上头，要信早信，浮盈加仓一把亏光
没用的，他们会自我催眠“这次不一样……”，结果是回回基本都一样[捂脸]
应该没那么快，至少坚持明年AI基建差不多+SpaceX、openAI、Anthropic上市验证业绩，才可能有较大回调，而且美股牛长熊短(因为知道的人多，都想抄底现在熊市越来越短)，跌了还会回来更高。半导体恐高可以买一些软件、能源电力、工业控制防守股，也能吃到AI+红利
所有泡沫的结局都一样，但资产增值的最快办法也是享受泡泡的膨胀。 只能说，金融游戏确实迷人[捂脸]
高铁疯狂修的时候你们知道算经济账，怎么到了ai时候就不知道了[doge]不能在你不持股的时候才保持冷静
相信国家（美国）相信政府（美国政府）相信党（共和党）相信央行（美联储），不会让美股进入长熊短牛的。。。美股未来几百年都是慢牛，长牛
现在就是很标准的市场狂热期啊，大多数人都知道这个游戏是不可持续的，当同时也相信自己可以等到后一波接棒的买盘。我们能看到的只有趋势而没有具体的时点，谁能赚钱谁会亏钱只有天知道[看看你]
奥大，有一点需要关注下，就是随着芯片能力变强，芯片本身是能够实现降本增效的，就是相同电力，输出的算力更强，再加上模型更强，成本是可以下降的。至于ai导致的失业，我最新的思考是这个其实也没那么严重，因为生产力提高了，人没那么重要了，只是个人看法[大笑]
泡泡会爆，爆成债，然后 AI 化债，收 AI 基建附加税…
奥大，煤化工二线还能持有吗，18的成本
忽略了当前AI能力的飞速扩张，当下除非AI模型能力达到边界稳定，不然AI的基建就会一直不停，就像现在的新能源车和过去的手机，目前AI的物理边界还没到，迟早要从电脑到家电到车，到生活的方方面面。那个时候再说泡沫差不多。
真相了，当初看到英伟达柜机展100w美金起售时，就感觉模式似曾相识，没想到今天奥大今天这么一说豁然开朗，感谢分享。
懂了，卖出ppmt[doge]
我怎么觉得最后一段有一语双关的意思。泡泡等于泡沫，但是泡泡也等于泡泡mt。
要死大家一起死，股市死了，实体经济也好不到哪里去，所以其实都知道有风险，但是还愿意冒着风险往里进。
是的 泡沫破裂之后 AI还是会继续发展 然后会淘汰一批 重点发展一批 直到像互联网一样改变世界