为什么知乎上这么多人否定美股会崩盘？

我年初的时候写的

大A，V杀到ma120下后上破4200，黄金头肩顶，还剩一个AI叙事破灭。

美股的崩盘，有两个时间点，第一个时间点就是6.15fomc会议。

其实和当时说黄金头肩顶一帮人和我吵说我菜一样，很多人分不清楚趋势和估值。AI泡沫这种显而易见的东西，因为涨上去了所以就不是泡沫。

很好玩，和19-21年跟我吵fdc的那帮人一样，浮盈加仓，线性外推。

因为不会算估值，所以一样明显脱离价值的东西，会认为永远向上，回落一点后加仓，最后啥都不剩。

贴这些，是因为我这人不会搞见风使舵那一套，跌了迅速止损，好像止损了自己就没错一样。看好就是看好。纳指我上面说深v，三月份下去那么多，我不会跟你说看我说对了吧，根本不是，回撤幅度不够，不算深v。

为什么大家都不觉得美股会崩盘呢？主要是跪习惯了，想当然地觉得全世界的资金会无条件流入阿美，却完全忽略了美股也是有高位套现的。以为有长线的趋势，短中期的风险就不存在了一样。

另外就是不看宏观，不管无风险利率，不管资金交易的拥挤度和多头杠杆爆仓的可能性。

另外就是最大的黑天鹅，AI盈利规模证伪

现在，AI作为“生产工具”，最大的作用是辅助，而非真的“替代”，为什么，因为当纯AI替代人类的时候，在大量的事情上面AI做得非常糟糕，根本就不值得token的费用。简单点，ai客服门槛够低了吧？做得如何?

但这么点盈利的ai终端，却已经几乎透支了大厂的现金流。明年后缩减开支是必然的。

很多心智低幼的有两个很搞笑的逻辑，就是人家资本家，卡商告诉你这逻辑，人家是有目的的，自己却莫名共振起来，一个逻辑是现在极度缺算力，所以算力基建还要×10倍，100倍。那兄弟，全世界的女人都缺爱马仕和卡帝尔，then?再简单点，我们都缺钱，then?或者说，还不明白，那请问对于一个普通人来说，他当下更需要100块钱还是两只光模块或是100块token?全世界对ai的需求真能比得上对手机的需求?

第二个逻辑，AI能代替员工，所以估值无限高，这个估值是员工的本来工资。这也是不会算账的结果。因为如果上下游链路的员工都是AI，那么整体的消费是没有人去承接的，财富只会向少部分人集中。打个比方，今天亚马逊裁员到只剩一人，其他全用ai，那这些被裁的员工+使用ai的贝佐斯，整体消费是高了还是低了呢？最终政府会否加以限制?

另外，终端给的估值，比如Anthropic的一万亿美元，值不值得在上市后套现?包括SpaceX，会不会成为第二个中石油或者南北车把流动性吸过去后一路吃面?

有些人说，哈哈你不懂，ai是未来，就是值这个价。没问题，我也为这个未来放了一部分仓位，但即使上涨，我也只敢拿到三季度。下跌则立刻2n法止损。

为啥?简单点，看看美国老登股，比如花旗的历史估值分位。

我一般把美国银行，花期银行的pe低于12时，视为市场正常。花期18左右，已经非常高估了。股息率1.7%都不到，银行股，跑不赢银行存款……奥驰亚这种吃息小王子，现在6%，跑不赢备兑。

这时候，如果加息+缩表，那最好的结果，也就是大洋彼岸也效仿来一场1/9行情，只涨费城半导体，其他全部暴跌。但大概率，是一起回归相对合理的估值逻辑和预期。

那美股有没有可能不崩呢？

有的，兄弟有的。

就是积极拥抱东大，降低关税放开进口，遏制国内一塌糊涂的通胀率，那这样加息的问题可以缓解下，美债也能交待下去，美股就能慢慢靠宽松预期发育，撑住现在岌岌可危的“前瞻市盈率”了。