如何评价2026年4月20日A股行情？

今日盘面很不错，海峡关着还能红，非但红还放量了:

盘面上，国防军工，ai算力中游，航天较强，果链在加大ai投入后也一路走高。

前期的光通信和pcb今天分化较多，医药板块抛压较大，主要是3800之后的一个抛压……随着低点10%位置，也就是4180的邻近，厮杀会非常剧烈，需要消息面配合。

一.通胀后股市怎么走

有人问我通胀后是不是股市要暴跌，也有人问是不是黄金要暴涨……其实这需要想清楚一个问题先，就是通胀是哪种类型，这个前提不想清楚就别乱分析。

1.成本拉动型 2.输入型 3.需求拉动型 4.结构型

另外这些类型会互相混在一起，比如输入型经常和成本拉动型一起出现，就像这次高油价导致的通胀。

成本拉动→工厂效益降低→居民钱变少+钱流不下来→股市尤其科技承压。这个是比较主流的链路。整体偏滞胀。

可是……

这边还有个非常助推股市的因素，就是银行，如果银行站在上层这一边，那么就会不顾CPI降息，又或者干脆滞胀，底层通缩，CPI上不去，也会降息，所以最后的结果是偏中性的，会很诡异，死一批中小企业，上市企业反而行业集中度起来了。

看两次石油危机的结果就知道了，七十年代石油危机后，全球股市微涨黄金大涨，八十年代保民生加息后降息，全球股市大涨黄金暴跌。要注意的是，八十年代80-82，利率上行，股市是跌的。

所以我的论断是，股市在如今的成本推动型通胀下继续上行需要满足两个条件:

1.降息 2.企业减税。1很难说，2暂时看不可能。

另外我们是生产严重过剩的，和美国不同，很有可能最后连通胀都不会有。住宿便宜了，衣服随便买，猪肉十块钱不到，打车越来越便宜。

二.机器人

昨天亦庄的机器人马拉松，相关公司进步极大，能够看出来啥呢，就是运动控制+续航+散热这三块，基本已经得到解决，进步速度惊人。

机器人当下最需要解决的是世界模型的问题，离那个类似transformer模型论文的拐点还差临门一脚，属于确定但你不知道何时开始的问题。所以今天机器人板块的反应也比较温和，没有大的资金流入。

能看到的，第一是政策的支持，马拉松需要多部门协同的。第二是整体智能化极大提升。这次最让我惊艳的其实是阿里旗下高德的机器导盲犬。这说明机器人会慢慢走入实用化，且并不完全依赖世界模型。

依旧看好地瓜机器人芯片的母公司和高德的母公司。

批评一下某说不得品牌，专为跑这个马拉松拿名次特化，机器人头搞得刑天一样，最重要的灵巧手没有，那不如搞个奥迪双钻遥控车好了。

三.字节利润下滑和ai硬件

字节年报出来，利润下来了70%……主要亏在ai投入和国内市场萎缩上。

我无数次说过，现在阶段的AI终端，利润模型是跑不出自洽结果的。普通人，仅仅是娱乐或者搜索，对AI的收费容忍极限是20块/月，程序员则是1000元/月。to c，设计类电商类大概还有四千万轻付费用户，另外，ai大模型的训练语料也用得差不多了。

全球2000万程序员+十亿付费用户+4000万轻付费=800亿/月，撑死1000亿。注意，这是消费级ai应用的总市场。年12000亿。

to b的话，市场规模撑死在四万亿这个规模。

而单单支出，2025年ai基建中下游的支出就有1.8万亿美元之多。

一个是年15000亿的市场规模（这不是利润哦，算利润都是亏的），一个是年十二万亿的支出……

现在，因为中游的硬件商还有钱给下游输血，下游还需要一定的护城河和token服务，这条链路还在运转，但迟早会有出清的时刻。

接下去，随着语料库充斥更多的ai信息，ai的智能化发展会变得缓慢，鉴于大部分上游企业的估值都算到了2028年（所谓的前瞻市盈率），我觉得还是不要过热的好，至少别梭哈。反倒是中芯这种，我觉得可以长持。ps:周五的中际旭创铲子依旧15cm+走。

四.商业航天和军工

商航和军工最近随着低成本火箭发射的成功，走得非常好，不过我个人操作一般，通宇减仓较早，激光炮更是+3cm时就清了，为了整体仓位安全。现在手上还在的是发动机高温合金+通宇+hx（太空通信）

当前我个人不建议买入，只卖不买，纯被动。确定性最强的是高温合金，下方10cm可以考虑。

五.港股

四月解禁潮过去大半，三月年终奖股票兑现也基本走完（港股的科技公司，年终奖会让你选现金或者股票，股票有折扣），港股最近走得还行。

腾讯，阿里，这种属于龙头中的龙头，即使做波段也是确定性很强的。另外就是直播很猛的小米，裁员很猛的网易，市盈率巨香的音乐app和美帝良心想。

关键是pe的历史分位低呀。适合长持。

六.标普纳指

场内买标普纳指etf的最近亏麻了……

这个亏麻不是说账户损失了多少，而是最烦的事情，被杀了溢价！

对了，买场外的现在可以改场内了，平均溢价几家etf都在3%以内了。

这说明啥呢，至少大A的投资者，整体对现在标普和纳指没那么信任。

我也觉得风险高，值博率低。一个都在算前瞻市盈率的市场……所以我也仅仅投入了今年原本准备投入的23/40-53资金，准备足够低再杀入剩余的。

有人问，你不看好干嘛买?

只能说，市场永远正确，万一这个回撤发生在涨上去之后呢？又或者特么的就是全球资金抱团美股就是愿意前瞻呢？

七.点金术

最近进的点金术一个猪肉王一个玻璃王，好像还可以。近半年点金术亏损的有破防银行，nh高速，swlk。去年九月中旬至今点金术账户盈利15个点，略赢大盘，无功无过。

点金术的个股，我最长拿过两年多，所以还是静待花开……

八.小福利

大家关心的煤化工，贵金属，工业金属，重啤明天讲。来抽个奖吧。

明天收绿，评论区点赞最多的小米充电宝or1664桃红啤酒，星球粉加一个小米手环。